(相关资料图)

投资要点

碳市场跟踪：国内：5 月22 日至5 月26日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量12.50 万吨，上周（5.15-5.19）成交量为0.06 万吨；5 月26日碳排放配额（CEA）收盘价为57.00 元/吨，日环比持平，周环比持平。5 月15 日至5 月19 日，国内8 个试点城市碳排放配额总成交量112.89 万吨，周环比+3.00%；配额成交均价40.95 元/吨，周环比-21.84%；CCER 成交量16.28万吨，周环比-55.61%。欧盟：5 月22 日至5 月26 日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.95 亿吨，周变化值为增加267.80 万吨，周环比+2.89%；碳排放配额期货结算价（周平均）83.48 欧元/吨，周变化值为下跌3.14 欧元/吨，周环比-3.63%。

本周投资组合：高能环境+洪城环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保本期（5.22-5.26）板块行情：上证综指下跌2.16%，深证成指下跌1.64%，创业板指下跌2.16%。A 股环保板块指数上涨0.58%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+0.37%、-0.58%、+0.85%、+0.84%。H股环保板块指数下跌0.40%。目前A 股环保板块TTM 估值18 倍。

行业要闻：（1）工信部发布公开征求对《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南（2023 版）》（征求意见稿）的意见。其中指出，到2025 年，工业领域碳达峰碳中和标准体系基本建立。针对低碳技术发展现状、未来发展趋势以及工业领域行业发展需求，制定200 项以上碳达峰急需标准。重点制定基础通用、核算与核查、低碳技术与装备等领域标准，为工业领域开展碳评估、降低碳排放等提供技术支撑。加快研制碳排放管理与评价类标准，推动工业领域深度减碳，引导相关产业低碳高质量发展。（2）广东省能源局发布《广东省推进能源高质量发展实施方案（2023-2025 年）》，重点统筹规划垃圾焚烧发电。实施方案指出，因地制宜发展陆上风电和生物质能。结合资源条件，在远离居民生活区且风能资源较为丰富的区域适度开发集中式陆上风电，因地制宜发展分散式陆上风电。因地制宜开发生物质能，统筹规划垃圾焚烧发电、农林生物质发电、生物天然气项目开发。

投资建议：2022 年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta 红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，洪城环境，瀚蓝环境，高能环境。新兴环保业态建议关注：

山高环能，盛剑环境，路德环境。

风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。